一、从股债利差看建仓时机
最近股市大涨，给大家找来一篇文章，普及一下股债利差的知识，当然何时建仓并不是看懂了这个就能判断对的，这只是投资知识之一，而不是全部。
越来越觉得投资是需要不断学习的一门学科，书到用时方恨少，看了160本投资的书了，还是有很多不懂的，何时自己能做图分析了，那才叫学会，于是我决定把老齐的书重看一遍。
以下讲的知识浅显易懂，非财务人士也能看懂，观点先保留，但基础知识可以学一学。好了我们开始：
十年期国债利率是投资者让渡现金使用权持有国债而获得的回报率，其曲线图如下。当前十年期国债收益率为2.6%左右，处在近十年的低点。
图表1.十年期国债收益率曲线
股指收益率怎么计算呢？以沪深300指数为例，统计全部300只成分股每年的净利润总和，然后除以300只股票的总市值，就是沪深300指数的收益率。股指的收益率和成分股的价格有关，通常情况下，净利润变化不大，但是股指价格变化很剧烈，上下波动20%是很正常的事。股指净利润如果负增长，则是很严重的经济衰退了，通常不会发生。所以股指的收益率更大程度上反映指数价格变化。当前沪深300收益率为9%左右，接近2018年底的水平，但距离2014年底的收益率水平还差一大截，当时达到了惊人的12%，当然，随后是一波轰轰烈烈的牛市。尽管后来发展成了水牛，但是行情的发动是建立在估值水平极低的基础之上的，有其合理性和必然性。
图表2.沪深300收益率曲线
股债利差理论是说，股市和债市存在跷跷板效应，当股票收益率高于债市收益率达到一定程度后，资金愿意配置更多的权益类资产，即买入股票的比例更大一些。当然也可以从估值的角度来理解，股票收益率高说明股市的估值很低，是值得投资的。引入债市收益率做对比，主要是考虑了相对估值因素，如果债市收益率也很高，可能风险程度更高的股市吸引力就变弱了。
图表3.沪深300收益率与十年期国债利率之差
股债利差是市场估值的一个标尺，因为没有考虑资金流、市场情绪、经济基本面等指标，所以很多时候是没有指示作用的。比如，当股债利差在4%至6%时，一年后指数的涨跌幅几乎是随机的。但是当股债利差极大或极小时，其威力就显现出来了。当股债利差小于3%时，一年后指数的下跌平均幅度为-19%。当股债利差大于7%时，一年后指数的平均上涨幅度为54.8%。
横轴为股债利差，纵轴为持有沪深300指数一年后，指数的涨幅，将每日统计的数据画成散点图，如下。可以看出很好的一致性，即随着股债利差扩大，未来获取正收益的幅度越来越高。
图表4.不同股债利差水平下持有沪深300一年后的收益率
二、利差、死差和费差分别是什么意思？
利差：利差是指诸如债券或国库券等现货金融工具所带来的收益与该项投资的融资成本的差额。利差，顾名思义，就是利率之差。利差倒挂会使一些国际游资从原来利率低的国家流动到现在利率高的国家。
死差：死差是因实际死亡人数与预定死亡人数之间的差异而产生的损益，包括死差益和死差损。
费差：费差是寿险公司进行利源分析时使用的术语。包括费差益和费差损。由于计算营业保险费时所使用的预定营业费用率与年度中实际发生的营业费用率之间的差异而造成的盈利或亏损。
扩展资料：
费差损
当保险公司为人身保险进行精算定价时，会根据生命表制定相应的预定死亡率，当这个预定死亡率与实际投保群体死亡率出现差异时，死差就出现了。指保险费结构中年度内实际支出的营业费用总额超过当年收入的附加保险费总额，其亏损部分即为费差损。
利差倒挂
利差，顾名思义，就是利率之差。倒挂，拿中美利差倒挂来说，2008年以前，美国金融市场的利率是高于中国金融市场利率的。
2008年1月22日、30日，美联储（美国联邦储备委员会）出于本国经济利益考虑的救赎行动——史无前例地8天内接连两次降息，而我们中国则正在升息，结果是使中国金融市场的利率高于美国，这就形成了中美利差倒挂。所以利差倒挂就是现在的利率差与原来的利率差相反。
参考资料：
百度百科—费差
百度百科—利差
百度百科—死差
三、“中美利差”是什么意思
利差就是利率差利率差是货币远期汇率差存在的基础.每个国家的利率肯定都不一样，但是存款是有一定限制的。
利差，顾名思义，就是利率之差。倒挂，拿中美利差倒挂来说，2008年以前，美国金融市场的利率是高于中国金融市场利率的，2008年1月22日、30日，美联储（美国联邦储备委员会）出于本国经济利益考虑的救赎行动——史无前例地8天内接连两次降息，而我们中国则正在升息，结果是使中国金融市场的利率高于美国，这就形成了中美利差倒挂。所以利差倒挂就是现在的利率差与原来的利率差相反。
利差倒挂会使一些国际游资（hotmoney）从原来利率高的国家流动到现在利率高的国家，比如在美联储两次降息后，因为狂泻近千点的中国股市马上有了积极反应——止跌了！
利差（Costofcarry）：利差是指诸如债券或国库券等现货金融工具所带来的收益与该项投资的融资成本的差额。利差，顾名思义，就是利率之差。利差倒挂会使一些国际游资（hotmoney）从原来利率低的国家流动到现在利率高的国家，比如在美联储两次降息后，狂泻近千点的中国股市马上有了积极反应。
费差损
当保险公司为人身保险进行精算定价时，会根据生命表制定相应的预定死亡率，当这个预定死亡率与实际投保群体死亡率出现差异时，死差就出现了。指保险费结构中年度内实际支出的营业费用总额超过当年收入的附加保险费总额，其亏损部分即为费差损。
利差倒挂
利差，顾名思义，就是利率之差。倒挂，拿中美利差倒挂来说，2008年以前，美国金融市场的利率是高于中国金融市场利率的。
2008年1月22日、30日，美联储（美国联邦储备委员会）出于本国经济利益考虑的救赎行动——史无前例地8天内接连两次降息，而我们中国则正在升息，结果是使中国金融市场的利率高于美国，这就形成了中美利差倒挂。所以利差倒挂就是现在的利率差与原来的利率差相反。
