一、息票剥离法，设最短期利率，怎么设
收盘曲线以当日对应债券类型固定利率债券双边报价和成交数据位样本，利用线性回归模型计算得到收盘到期收益率曲线，然后利用到期收盘收盘收益率曲线，推导出对应的即期和远期利率曲线
到期收益率曲线的估计，首先要设置关键时点，以国债为例关键期限点为0.083（即1个月）、0.25、0.5、0.75、1、2、3、5、7、10、15、20、30、40、50年。然后需要选取一些基准债券，也即按照现券市场做市机构上报的做市券种列表进行综合分析，按照债券类型、信用评级、关键期限点、平均竞争性做市机构数、报价覆盖度和做市券种活跃度等6个指标最终确定的一揽子债券。除基准债券以外的债券为样本券。基准债券分为中长期债券和短期债券两类：中长期债券按月确定样本，包括国债、政府性金融债、中期票据（AAA）；短期债券按周确定样本，包括中央银行票据、短期融资券。得到到期收益率曲线后，用息票剥离法即可得到即期利率和远期利率曲线。
即期利率的构建方法主要包括息票剥离法和计量经济学方法，后者又分为三次多项式模型、Nelson-Siegel模型和Hermite插值法。
二、什么是息票~
息票一词来自英文coupon，原指旧时的债券票面的一部分，息票是附印于各种债券面上的利息票券，到付息日期时，凭息票领取利息，证明付款人应支付利息的证明书。在国外，息票为一种可转让的信用工具。持券人在利息支付日，可将息票撕下存入银行账户中。息票多用于中、长期债券。领取利息时，将附印在债券上按期息票剪下。现在发行的债券多采用电子化形式，原始的息票早已不复存在，但票面息票利率（coupon rate）仍被用来表示债券的利率。
息票率 Coupon Rate：指债券的年利率，相当于债券面值的某个百分比。息票率可以是固定（即在债券的整个年期内息率均固定的，外汇基金债券便是一例）、浮动（即息率是定期厘定，方法是根据某个参考利率，例如香港银行同业拆息或伦敦银行同业拆息加某个差幅）或零息率。以外汇基金债券为例，按息票率计算的利息每半年派付一次。
息票率是债券在发行时确定的利率，息票一般每半年支付一次。指债券发行人答应对债券持有人就债券面值(Face Value)支付的年利率。
息票率：票面利率决定了未来现金流的大小。在其它属性不变的情况下，债券息票率越小，价格波动幅度越大。
现在国外还有息票债券，是指在债券的券面上印有“息票”，作为按期（一般为一年）支付利息的凭据的债券。债券持有人在债券到期期限内，可以定期凭债券上所附息票，向发行机构支取债券利息。
参照息票：
三、债券的即期收益率，到期收益率，远期收益率详解
; 1.到期预期年化预期收益率(yield to maturity，YTM)是衡量债券预期年化预期收益水平最常用的一种方法，也称之为年化内部预期年化预期收益率。债券的内部预期年化预期收益率就是使得债券未来现金流的贴现值等于债券现在价格的贴现率，而将内部预期年化预期收益率折算成年预期年化预期收益率就是到期预期年化预期收益率。
因为大部分国债是付息债券，比如票面利息(coupon)是5%，一年一付，那就是说你买100元债券，每年给你5块利息，但这个跟上面的即期预期年化预期收益率完全不一样。这个5%，不能等同于5%预期年化预期收益率，因为债券发行的时候不一定是以票面价值发行的，可能有折价或者溢价。比如有债券coupon是10%，那很明显高于大家所理解的“预期年化利率”了，这种情况下就要溢价发行，并且真实的预期年化预期收益率肯定小于10%。
到期预期年化预期收益率，如果你不想过多研究，就想大概有个概念，你就理解为，在这种情况下“真实的预期年化预期收益率是多少”。
2.即期预期年化利率(spot rate)是指无违约风险的零息债券的到期预期年化预期收益率。附息债券的到期预期年化预期收益率并不是即期预期年化利率。在美国，联邦政府只发行一年期以下的零息财政证券，不发行一年期以上的。为了计算一年期以上的零息财政证券的即期预期年化利率，需要将付息国债的到期预期年化预期收益率转换为零息债券的到期预期年化预期收益率。计算即期预期年化利率的常用办法是息票剥离法或称步步为营法(Bootstrapping approach)，即根据几个基本的即期预期年化利率逐步推导出各期的即期预期年化利率。
即期预期年化预期收益率(spot rate)就是我们最常理解的预期年化预期收益率，比如图中1年即期预期年化预期收益率那么今天贷100，明年拿到比如5年的即期预期年化预期收益率是那么就是5年后就拿到本金100加上100*(1+的利息(中国是单利计算，谢谢@房十五 提醒)。换个方式说，你去银行存钱(定期存款)，看到电子版上面写的存款预期年化利率，就是即期预期年化预期收益率，这个应该好理解了。这种国债也叫zero coupon bond，就是中途不给利息，最后一次结清。
3.远期预期年化利率(forward rate)是指在将来某个时刻开始起息的一定期限的预期年化利率，表示投资者对将来预期年化利率的预期，与即期预期年化利率是相对的概念。远期预期年化利率可由即期预期年化利率推导得出。
其主要功能就是可以对未来预期年化利率的情况起到一个预判的作用。这里我们看图的方式要发生一个思维上的转变，比如远期预期年化预期收益率曲线中10年，不是说现在的预期年化预期收益率，是10年以后的今天，那时候1年(也可是2年，3年等)zero coupon bond的预期年化预期收益率。这个值是个预测值，是用今天的即期预期年化预期收益率求出的。远期预期年化预期收益率曲线也可用来做预期年化预期收益曲线交易，就是比如你看这个曲线有“尖”，或者“坑”，那交易员或者基金公司就可以来做出策略，进行交易赚钱。
远期预期年化预期收益率计算方法不是很好理解，如果不是工作需要，一般就关注即期预期年化预期收益率曲线和到期预期年化预期收益率曲线即可。
